Спрос на качественные и крупные сельскохозяйственные активы продолжает оставаться высоким, однако структура рынка претерпевает изменения. Согласно информации, опубликованной в Интернет-газете Степные вести, в 2025 году объём сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в аграрной отрасли сократился почти на 40% в денежном выражении. Это свидетельствует о том, что сделки становятся более избирательными, и покупатели начинают смотреть на активы через призму финансовых моделей и сроков окупаемости.

Несмотря на это, фермеры по-прежнему ориентируются на "цену за гектар", что приводит к тому, что ценовые ожидания сторон часто оказываются значительно далеки друг от друга. Крупные земельные пакеты и проблемные активы по-прежнему находят своих покупателей, но чаще всего это происходит со значительными скидками от рыночной оценки.

Дмитрий Средин, руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей банка ВТБ, отметил: «Чтобы сохранить и нарастить инвестиционную привлекательность бизнеса, агропроизводителям необходимо переходить от тактики "выживания на сезон" к стратегии устойчивой доходности для инвестора». Это предполагает решение сразу нескольких задач, таких как выстраивание технологической базы и современного агрономического подхода для адаптации к климатической нестабильности, а также движение в сторону вертикальной интеграции. Хранение, переработка и собственная логистика позволяют зарабатывать не только на урожае, но и на всей цепочке до конечного покупателя.

Ключевым аспектом в этом процессе является развитие компетенций в рыночном анализе и управлении ценовым риском, включая хеджирование. Для достижения этих целей агропроизводителям необходимы финансовые инструменты, которые позволяют сочетать операционные решения в поле с управлением ценовыми рисками и использованием мер государственной поддержки.

ВТБ, например, предлагает своим клиентам товарные свопы, которые позволяют заранее фиксировать цену будущей продажи и маржу. Также доступны биржевые фьючерсы на пшеницу и сахар, а также торговые лимиты для работы на бирже без необходимости замораживания собственных средств под гарантийное обеспечение. Для сельхозпроизводителя продажа свопа под урожай на срок до 12 месяцев предоставляет возможность превратить ценовые колебания в планируемый денежный поток, а не в неожиданный сюрприз в момент уборки.

Тем не менее, по словам Дмитрия Средина, в агросекторе по-прежнему существует разрыв между ожиданиями продавцов и фактическими параметрами сделок. Активы с переработкой и более предсказуемым денежным профилем часто оцениваются на уровне 6x EBITDA и выше, однако реализуемые сделки могут проходить с дисконтом к этим ожиданиям. Это отражает текущие рыночные условия и приоритеты продавца.

Причины такого расхождения в значительной степени являются фундаментальными и хорошо прослеживаются на уровне экономики отрасли. Например, в Краснодарском крае закупочная цена пшеницы за последние десять лет увеличилась с 10 до 15 тыс. руб. за тонну, что соответствует росту примерно в полтора раза. В то же время, стоимость гектара качественной пашни за тот же период увеличилась на 50–60%, а себестоимость производства возросла в два раза, что привело к значительному снижению маржи.

В условиях такой конфигурации гектар плодородной земли уже не обеспечивает той инвестиционной отдачи, на которую агробизнес мог рассчитывать десять лет назад. Таким образом, текущие экономические реалии требуют от агропроизводителей пересмотра своих стратегий и подходов к ведению бизнеса для обеспечения долгосрочной устойчивости и доходности.

Фото: пресс-служба ВТБ